当前位置 > 主页 > 粤企财税 >

32券商5个月发债4000亿 热潮背后更需要冷静思考

点击次数:59  更新时间:2019-06-12 01:31 

  32券商5个月发债4000亿 热潮背后更需要冷静思考

  热点聚焦

  融来的钱都是有成本的,只有把融资真正用在刀刃上,才能最大限度地避免违约风险的发生。

  Wind数据统计显示,今年以来35家上市券商已经发行463只债券,发债总额约4175.66亿元,涉及32家上市券商。相比于去年同期的3464.37亿元,同比增长20.53%,5个月的发债规模,已相当于去年全年发债总额的54%。作为唯一能够补充净资本的债券品种,次级债尤其受到券商的钟爱。今年前5个月,券商发行次级债总额已达1028.20亿元,相当于去年全年的76.17%。

  券商密集发债,尤其是大发次级债,主要有两个原因:一是资本市场行情看好,融资融券业务规模快速扩张。截至2019年5月31日,沪深两市融资融券余额为9224.59亿元。同时,股票质押式回购交易获得监管松绑,延期后累计回购期限可超3年,也间接刺激相关市场需求量的增加,令券商感到资本金吃紧,于是通过发行公司债、次级债等方式融资,用以业务拓展与创新。

  二是短期限次级债对净资本的补充力度较弱。《证券公司次级债管理规定》第四条中规定,“长期次级债可按一定比例计入净资本,到期期限在3、2、1年以上的,原则上分别按100%、70%、50%的比例计入净资本。短期次级债不计入净资本。”在目前有数据统计的262只证券公司次级债中,仅有32只发行期限不超过3年,占比仅为12%。发行“长期次级债”,有助于券商补充净资本。

  对于投资机构而言,各种证券的求偿权优先顺序为:一般债务>次级债务>优先股>普通股,求偿权优先级越高的证券,风险越低,期望收益也越低,反之亦然。券商密集发行次级债,因为偿还等级高,券商信用风险小,违约风险也比较小,利率比国债、存款都高,自然会受到机构投资者的青睐。

  目前市场普遍对券商的基本面给予较为乐观的预期,主要源于今年以来股市回暖,市场交投活跃度大增,成交额的放大和融资规模的不断攀升令很多券商手续费及佣金收入大幅增长,今年一季度的业绩表现亮眼。此外,股市转暖,券商的资产管理、固收类自营业务的季度末结算利息收入也在增加。

  但是,任何交易都是存在风险的,甚至会随着市场的变化及融资主体经营状况的改变而升降。一旦市场出现周期性调整,券商相关营收也会受到影响,两融及股票质押式回购交易业务本身具有高杠杆、高风险特性,市场风险也会随市场波动而放大。一旦行情反转,资金融入方出现投资失败或经营方面等问题,资金风险就会向用于两融、股票质押式回购交易业务的发债券商转移。

  这已经有相应的案例,曾经的“锂电巨头”坚瑞沃能,如今深陷债务危机,欠下红塔证券1.2亿元融资款,被告上法庭。更早些时候,因多位客户股票质押式回购交易违约,方正证券也卷入6.39亿元诉讼案件。

  截至2019年5月末,上市券商2019年到期的债券总额已达4895.33亿元,2020年到期债券总额为4554.89亿元,随着今年发债数量及总额的增加,到期债券或许还会不断增加,都将对券商的资本金及运营收入形成较大的压力。

  券商发债是把双刃剑,需要客观看待。一方面,券商通过发债,可以补充更多的资本金,对业务创新与拓展给予有力支持。另一方面,也应正视券商密集发债背后的风险因素,在热潮的背后给予更多冷静思考。券商不要盲目发债,更不要为了发债而发债,毕竟融来的钱都是有成本的,只有把融资真正用在刀刃上,才能最大限度地避免违约风险的发生。投资机构也要审慎对待券商发债,在投资前做好调研,以免身陷违约风险。

  □远山(财经评论人)

  • 频频起火引起工信部高度重视 电动汽车安全面临
  • 深圳上演“史诗级土拍”传递出稳定房市信号
  • 短视频成保险营销新阵地 有大V称一月签单10万保
  • 中日资本市场“牵手”ETF互通正式开通
  • 油价今年首现两连降 加满一箱油省4.5元
  • 二手房市场报告出炉:上半年多城楼市走出底部
  • 新零售几家欢喜几家愁 传统商贸混改或已破局
  • 从几十元到上百元 揭秘微信号买卖背后的内幕
  • 爆款运动鞋被炒出天价:除了用来穿还隐藏着大
  • “趋稳”成为楼市新常态
  • 农业农村部:打好草地贪夜蛾防控攻坚战 实现虫
  • 数据造假,虚假宣传等乱象频生 二手车交易顽疾
  • 财经观察:比特币持续暴涨 投机风险升高
  • 华为战略研究院院长徐文伟:创新是我们的DNA
  • 新疆:今年1-5月外贸进口增幅明显
  • 浩沙健身160家门店关闭或转让 12亿股市窟窿待补
  • 河西还是江北?南京楼市上演“四国杀”
  • 新技术、新材料助力京津冀“协同创新”发展
  • 南京进入“创新周时间” 全球黑科技亮相开启“
  • 贵州整合重组“两磷”企业 打造千亿化工产业
  • 5G智慧港口创新实验室揭牌
  • 农业农村部:我国农作物耕种收综合机械化率已
  • 中国冲刺“5G时代”:大市场、迎全球、多应用
  • 银行将上网可查中国企业信息 四部委联网防控账
  • 复兴号上线2周年:北京铁路局累计发送旅客近
  • 中国哪个城市最有竞争力?最宜居?报告来了
  • 力稳经济 中国加紧优化营商环境
  • 首届中国文康旅产业创新融合发展高峰论坛举行
  • 业界报告料美联储今年三四季度各降息一次
  • 广州首批自动驾驶路测牌照正式发放 商用“落地
  • 转让理由五花八门 二手电商借条买卖暗藏多重风
  • 陆海新通道万州首发班列启程 30个集装箱将发往
  • 人工智能或成“爆款” 35所高校获首批建设人工
  • 多地2019年退休人员基本养老金调整方案出炉
  • 收集用户信息、强制用户浏览 岂容弹窗广告“霸
  • 农业农村部:猪肉供应相对偏紧 禽肉等替代品供
  • 交通基础设施建设保持高位运行态势
  • 如何促进生猪生产、保障猪肉供给?农业农村部
  • 产业环境初步形成 物联网安装调试员很吃香
  • 六大巨匠共筑大湾区超级综合体世茂深港国际中
  • 乌鲁木齐航空7月1日起全面取消国内航班经济舱免
  • 人民币对美元汇率中间价报6.8701元 下调121个基点
  • 重庆开通首条至非洲定期货运航线
  • 中国进口跨境电商发展迅猛 母婴行业成消费热点
  • 新疆:绿色能源“跑赢”传统能源
  • 时时彩论坛
  • 五星体育斯诺克
  • 北单比分直播
  • 河北11选5走势图
  • 福建体彩36选7开奖结果
  • 九龙图库下载